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盘点2017年IPO十宗“最”

2018-01-11 09:32:13 责任编辑:前瞻投资顾问 来源:

2017年已经结束了,据统计,2017年IPO的数量和融资金额均比2016年大幅上涨。2017年沪深股市IPO达到436宗,创出历史新高,相比2016年的227宗,增长92.07%,融资规模2,301.09亿元,高于2016年的1,496.08亿元,增长53.81%。

2017年沪深股市IP数量和融资规模均创历史新高,如此众多的企业自然是各具特色!

下面前瞻君就带大家来盘点盘点2017年IPO企业中极具特色的十宗“最”。

1

最受伤IPO-珠海元盛

会里排队七年整,半小时内被否决!

一个IPO项目周期,根据企业规范基础和会里审核节奏,从开始准备到上市成功,三五年算短的,六七年也正常。

但是从报材料到会里,一直到上会,用了整整七年的,恐怕还是前无古人后无来者!

更为悲催的是,排队时间久就算了,排了7年还被否了!

2017年8月9日,创业板发审会否决了2010年9月5日开始排队的珠海元盛。

发审委关注这家最多的还是关联交易。

关联交易问题,如果处理不好,则即反映出企业独立性有问题,又存在利益输送嫌疑直接影响上市业绩条件,因此处理起来应该慎之又慎。

过去关联交易有个明文30%的限制,后来虽然取消了,但是保荐机构一般还是会从严要求,正常不高于这个比例,并且报告期内比例要逐年降低。

而看珠海元盛,报告期内关联方和关联交易非常多,特别是上会前一个月,实际控制人还进行了一次关联方非关联化,直接被发审委员质疑这一行为的真实性!

经此一役,不知如此受伤的珠海元盛还有没有勇气重整旗鼓再战A股了!

2

最袖珍IPO-瑞翌新材

从全年营收374.72万元到9629.54万元,净利润-83.04万元到4363.5万元,新三板企业瑞翌新材(834870)用3年时间完成了惊人的成长。资本运作方面,2015年底,瑞翌新材正式登陆新三板,但从瑞翌新材挂牌后的系列举措来看,其本无心在新三板恋战,2016年4月21日,挂牌新三板4个月后,瑞翌新材披露关于上市辅导备案的提示性公告,宣布公司于近期在中国证券监督管理委员会浙江监管局完成首次公开发行股票并上市的辅导备案登记,已进入首次公开发行股票并上市的辅导阶段。

2016年12月16日,登陆新三板一年整,瑞翌新材创业板首次公开发行股票招股说明书在证监会网站被披露,报告期为2013年、2014年、2015年和2016年1-6月。

一年后,其创业板招股说明书首次在证监会网站被披露。刚刚过去的2017年11月28日,瑞翌新材招股书再次在证监会网站被披露。

专心筹划近两年,看似离成功越来越近了,瑞翌新材却主动划下了休止符2017年12月18日,瑞翌新材宣布已撤回上市申请文件,并获证监会批准。而在12月14日,瑞翌新材宣布了拟从新三板摘牌。这也意味着,这家曾在我国IPO申报企业史上创造报告期内收入和资产规模最少记录的“袖珍”公司,将彻底和资本市场作别。

据当时媒体统计数据,瑞翌新材在我国IPO申报企业史上,创造了报告期内收入和资产规模最少的记录。可谓“IPO史上最袖珍公司”。

3

最拼爹IPO-重庆广电

近些年,“新媒体”概念的火热,加之在三网融合政策背景下,广播电视行业为响应政策和时代发展的要求,逐步形成广电新媒体行业的新格局。同时,新兴了IPTV、互联网电视、手机电视、网络广播电视台等多种广电新媒体业态。目前,广电新媒体行业受国家和地方产业政策的大力支持。

2011年,百视通成功登录A股市场,是国内第一家实现广电新媒体可经营性资产整体上市的公司,被称为广电新媒体第一股。随后,浙江的华数传媒成功借壳上市,北京的歌华有线、湖南的电广传媒、吉林的吉视传媒、陕西的广电网络和2016年12月在上交所成功上市的贵广网络等公司纷纷选择登陆资本市场。2017年,11家广电系上市公司或打造生态闭环,或夯实转型基础,或外延并购,如火如荼地进行着。圈内有很多新媒体公司受他们影响,排着队筹备上市,希望通过资本市场力量,促进公司稳健发展。

但是,2017年11月底,重庆广电IPO被否,震惊了广电圈,重庆广电,全称为重庆广电数字传媒股份有限公司。该公司成立于2007年11月,是重庆广播电视集团(总台)旗下可经营性广播电视产业的运营管理公司。

重庆广电是受国家和重庆在文化产业振兴、三网融合和媒体融合等政策支持的新媒体企业,是经重庆广播电视集团(总台)授权,独家运营重庆 IPTV 内容集成运营业务、网络广播电视台运营业务、手机电视内容集成运营业务和互联网电视内容服务等国家政策允许市场化运营的广电新媒体业务。公司收入主要来源于 IPTV内容集成运营业务和网络广播电视台运营业务。

重庆广播电视传媒集团股份有限公司(简称:重广传媒)拥有重庆广电68%的股权,为公司的控股股东。重庆广播电视集团(总台)持有重广传媒 85%股权,通过重广传媒间接持有重庆广电 68%的股份为公司的实际控制人。

公司拟上深交所创业板,拟公开发行股票数量为不超过 1,500 万股,占发行后总股本的比例不低于 25%,发行后总股本不超过6,000万股。保荐机构为安信证券。2017年11月29日,第十七届发审委2017年第56次会议审核结果公告显示,重庆广电数字传媒股份有限公司(首发)未通过。

根据《互联网视听节目服务管理规定》、《专网及定向传播视听节目服务管理规定》等政策法规的要求,IPTV、网络广播电视台、手机电视、互联网电视业务的经营许可只能颁发给广播电视播出机构,但允许通过授权方式进行公司化运营。

1:资质问题。重庆广电是经重庆广播电视集团(总台)独家授权,拥有重庆IPTV分平台牌照和重庆网络广播电视台牌照中有关经营性业务的运营权,且在报告期内,公司IPTV业务收入主要来源于基础业务。也就是说重庆广电不直接拥有《信息网络传播视听节目许可证》,不直接拥有主营业务的牌照,只是授权取得。

2:业务问题。重庆广电的基础业务是由中央IPTV总平台提供的视听节目内容和公司采购或合作的视听节目内容等资源组成,IPTV节目内容经重庆IPTV集成播控平台审查后传输给电信运营商。一句话概括:重庆广电的直接客户为电信运营商而非IPTV终端用户,重庆电信是发行人的第一大客户,报告期内各期营业收入占比均超过50%。

重庆广电无论是在资质还是在业务方面,都缺乏独立性,对相关方的依赖程度过重,爹太强大在IPO之路上也构成了问题,看来拼爹需谨慎啊!

4

最危险IPO-鑫广绿环

申购前夕5人死亡!鑫广绿环暂停发行

12月13日,对鑫广绿环(603302.SH)来说,本来是个大喜日子,按计划它将举行网上申购,若是顺利发行,募集资金总额将达到约3.12亿元,扣除发行费用后,拟募集资金净额为2.64亿元,主承销商为申万宏源证券承销保荐有限责任公司。

可12日晚上的突发事故造成人员伤亡,让在IPO之路上已经走了三年半的鑫广绿环,只能发出公告决定暂缓后续发行工作。据胶东在线报道,从烟台开发区发布获悉,2017年12月12日20时许,位于烟台开发区的烟台鑫广绿环公司危险废物处理中心,工人在卸料取样过程中,被溢出气体熏倒,造成5人死亡,事故原因正在调查中。 据新华社报道,在上述事故中,除了5人死亡,还有12人受伤,医院是在12月12日晚上7时许接到的急诊请求,收治入院的理由为“涂料中毒”。 在受伤人员病房外,有保安、公司员工看护。据悉,鑫广绿环有三四百名员工。受此事影响,鑫广绿环相关工厂已经停产,多数员工已经放假回家。

公开信息显示,鑫广绿环成立于2004年3月,地处烟台经济技术开发区,注册资本3.6亿元,公司主营业务为危险废弃物的回收、处置、综合利用及销售;普通废弃物的回收、再利用及销售;废弃电器电子产品回收拆解、再利用及销售等。在主要业务分布上,鑫广绿环固废处理业务主要集中在以烟台为中心的山东半岛以及以上海为中心的长三角地区,其中山东半岛是鑫广绿环业务的重心所在。

此次出现事故的危险废物处理是鑫广绿环的主要利润来源。从公司毛利率变化情况来看,危险废物业务成为鑫广绿环业绩上升的主要原因。

2014年,鑫广绿环首次IPO被否时,危险废物业务收入占营业收入的比例、毛利占总毛利的比例为10.82%、31.87%,随后公司调整业务领域,加大危险废物业务的投入。本次招股书发布时,危险废物业务收入已占营收比例上升至34.14%,危险废物业务毛利占总毛利的比例达64.58%。

在今年上半年危险废物业务毛利率占比高达64.58%的情况下,鑫广绿环在招股书中表示,危险物品业务的后续发展,将对公司未来财务状况和盈利能力造成重大影响。

值得一提的是,在鑫广绿环的招股说明书中,也披露了时间相近的一次起火事故,“2016年4月21日,发行人位于烟台开发区开封路8号的仓库发生火灾。”不过招股书称,此次火灾的起火原因是油抹布自燃造成的。烟台市公安消防支队经济开发区大队给予了公司罚款1万元的行政处罚。

事故后果如何:或将重新上会

5

最精简IPO-上海凯鑫

奔赴IPO,走向人生巅峰!这是不少人的光荣与梦想。

那么,需要修炼多久内功、攒足多少底气、拥有多少员工才能自信走向这样的诗和远方?一家拟IPO的原新三板企业给出一个数据:各军团动辄成百上千、成千上万,吾军55人足矣!

那么,这是一家怎样的公司?

上海凯鑫(834957): 进击的55人特战队

成立于2011年的上海凯鑫,主营业务是以膜技术应用为核心,以膜分离系统集成装置为载体,为工业企业客户提供节能减排和废弃物资源化综合利用的整体解决方案。2015年,上海凯鑫挂牌新三板。

据2017年中报显示,截至2017年6月末公司员工数量为55人,而在去年年末人员更精简,只有46人。

事实上,这支环保领域的特战队最初只有7个人。2011年,身为跨国名企高管的葛文越在一片惊讶的目光中选择辞职创业,“最开始,凯鑫只有7个人,整个办公室差不多20平米,没有业务的那段时间,7个人围着一张桌子,构想未来,畅聊愿景。”

创业6年多后,员工发展到55人,看起来葛文越还是比较克制的。但在他看来,这其实是一支“悍旅”:“我们人虽不多,将近百分之百是本科及以上学历,我们更多的精力和成本是用在研发。”

公司走轻资产的路子,只有前期的实验研究、开发设计,还有后续的设备调试、售后,这些环节用的是凯鑫的人,而设备制作、现场的施工安装都是外包。“基本上我们公司没有工人,全是技术人员,所以公司负担会小一些,人家讲微笑曲线,我们基本上算是曲线的两端了。”

这样的一支团队有没有他说的那么神呢?2017年上半年,上海凯鑫实现营收4514.5万元,同比增长222.52%;实现净利润732.05万元,同比增长749.06%。

而在此前的2014-2016年,公司实现营收6397.47万元、7671.70万元、9278.75万元,同期扣非净利润分别是1324万元、1638万元、2143万元。可以看出,公司的人均产出还是比较客观的,业绩增长也相当亮眼。

2017半年报财务数据

可是问题又来了,3000万扣非净利润的红线是多少IPO先烈用血与泪换回的经验教训,上海凯鑫虽然进步很快,但目前距离红线还是有一定距离的。

据介绍,目前水处理市场很大,但是竞争也很激烈,像凯鑫这样刚成立不久的小公司,很难跟那些大企业“正面碰撞”,所以就定位细分市场——只做工业生产流体的过程处理和废水资源化利用。

不做纯粹的末端处理,也不做各种水源的净化,而是在废水处理过程中增加了一个环节——废水资源化利用,也就是对清洁生产工艺改造,实现产品质量、产品收益率、原材料转化率的提高。把自己的产品当作一个项目,一个能为企业带来盈利的项目。客户用了他们的系统能够在短时间内看到明显的经济效益,进而在付款及持续采购等方面也就不成问题。

换句话说,上海凯鑫不生产膜,而是把膜组合成一个方案,再研发出符合企业需求的集成装备,实际上他们卖的是集成装备。那句话怎么说来着,“我们不生产膜,我们只是膜的集成工。”就像基金组合一样,通过专业的技术为客户实现更大的利益。

团队自称“悍旅”,只关注微笑曲线两端的上海凯欣不就是最精简的IPO么?

6

最任性IPO-致瑞传媒

发行人付费为实控人买豪车读百万EMBA

致瑞传媒曾在2014、2016年先后卖给实际控制人邹斌、邹雪梅阿斯顿马丁、玛莎拉蒂等汽车,并在2016年为两人垫付长江商学院学费112.80万元,资金管理制度是否健全值得怀疑

2017年9月发审委会议公告杭州致瑞传媒首发未通过。致瑞传媒营收达6个亿,净利润只有3700万,虽然在3000万红线徘徊很危险,但真正让致瑞传媒被否的却是公司内控问题和独立性问题!

上市公司的一大风险就是上市后实际控制人利用控股地位损害小股东利益,致瑞传媒还没上市就如此不分彼此,岂不令证监会怀疑。

对于如此土豪和高调的做法,前瞻君不得不总结一句,就是任性!

7

最不差钱IPO-养元智汇

养元智汇主营六个核桃,2008年前后就启动IPO,2010年申报,2011年4月上会前一天“取消审核”;2016年底再次申报,2017年11月10日上会被"暂缓表决”;

2017年12月12日终于过会,十年三审,终于锤炼成上市公司

河北养元智汇公司2014年-2017上半年,它营收82.62亿、91.73亿、89.03亿、36.66亿;净利润为18.31亿、26.2亿、27.41亿、10亿;经营性现金流量净额25.35亿、25.28亿、24.03亿。2014年、2015年、2016年及2017年上半年净利润分别为18亿、26亿、27亿、10亿元。对,你没有看错,一年营收90亿,净利27亿。在今年IPO过会案例中,它排名第二,仅次于刚刚过会的红星美凯龙。

报告期公司没有一分钱的银行贷款,期末未分配利润高达52亿元

绝大多数拟IPO企业都或多或少背有银行贷款,这也符合企业发展规律。股东先用自己的钱创立企业,达到一定规模后需要用钱就先向银行贷款,再发展到一定程度,财务指标达到IPO标准,申请资本市场融资。

公司现金流充裕、没有一分钱银行贷款,就申请IPO融资,圈钱的嫌疑就大大的。而养元智汇就是这样一家没有银行贷款的拟IPO公司。

报告期内,公司没有一分钱的银行贷款,自然没有一分钱的利息支出。因为有巨额资金在账户里躺着,还可以收银行利息,2014年、2015年、2016年、2017年上半年公司收到的利息分别是933万元、333万元、216万元及189万元。

银行躺着47亿, 分红高达45亿

用了股东的钱再加上银行的贷款,还缺钱的好公司来资本市场融资,投资者都能理解,这也是资本市场制度设计的基本功能之一。但如果一个公司大量购买银行理财产品、每年分红数亿元、一分钱银行贷款都没有,钱多得没地方花的公司也要来IPO融资,就很难理解了!

如此来看,河北养元智汇当选最不差钱IPO是当之无愧了!

8

最励志IPO-国祥股份

6年前卖壳的国祥股份如今又IPO了,董秘成大赢家

在被华夏幸福借壳后,2011年11月2日,*ST国祥股票简称变更为华夏幸福,曾经的国祥股份退出A股;2017年1月13日,国祥股份在证监会网站预披露。

你没有看错:兜了一圈,国祥股份又回来了!

商标没变,主营业务没变,只是公司名称由“浙江国祥制冷工业股份”变更为“浙江国祥股份”,少了“制冷工业”四个字。

当然,公司的股票代码是要变了;而最大的变化,是原来的董秘陈根伟,摇身变成了董事长。

国祥股份是台湾“制冷大王”陈和贵(浙江东阳人)及其儿子陈天麟,于1993年在绍兴上虞投资成立的空调制冷企业。

2003年12月,国祥股份(600340)登陆上交所,成为国内第一家台资控股的上市公司。

按照新《招股说明书》的说法:2007、2008 年,受到金融危机、中央空调产品毛利率不断下降的影响,国祥制冷连续两年亏损。

2009年5月,国祥股份被披星戴帽,成为*ST国祥。

当年6月,*ST国祥以重大资产置换及向幸福基业发行股份购买资产的方式,将其全部资产、负债置出,同时注入房地产开发和区域开发业务资产。

*ST国祥顺利完成卖壳,空调公司摇身变为地产企业。

*ST国祥卖壳之时,陈根伟正担任公司董秘。

陈根伟,1973年出生,大学毕业,1997年进入国祥制冷,历任品保部科长、经营革新办公室副主任、总经理助理、董事、董事会秘书。

国祥股份与华夏幸福签署股权转让协议之后的第三天,陈天麟辞职,陈根伟接任公司董事长。

2012年9月,当初*ST国祥的核心资产国祥空调,被国祥控股以8000万元的对价买了回来。此时,国祥控股已是陈根伟和他的太太徐士方共同控制的公司。

2015年11月,国祥空调挂牌新三板,股票简称浙江国祥。

2017年1月13日,国祥股份收到《中国证监会行政许可申请受理通知书》,在新三板暂停转让,转道IPO。

如果没有意外,不久的将来,国祥股份又可以在上交所挂牌上市了。

兜兜转转还是要转战A股,国祥股份想必卖壳的那天就想好要东山再起,不可谓不励志!

9

最奇葩IPO-康宁医院

卫计委数据显示,截至2016年底,全国在册严重精神障碍患者已达540万例。受此影响,我国精神专科医院发展迅速,温州康宁医院股份有限公司(以下简称“康宁医院”)在港股上市2年后,开始谋划向A股进军,继续规模化扩张之路。

康宁医院近期在证监会网站披露的招股书显示,公司拟在上交所发行不超过8115.5万新股,计划募集资金1.93亿元,用于苍南康宁医院扩建项目、平阳康宁医院新建项目和温州康宁医院培训中心项目。

年收入超4亿元 患者平均每天住院诊疗费330元

公开资料显示,康宁医院成立于1996年,主要从事精神疾病的专科医疗服务,目前是国内最大的民营精神专科医院集团。

招股书显示,2014-2016年及2017年1-6月份,康宁医院实现营业收入2.96亿元、3.44亿元、4.15亿元和2.83亿元,同期净利润分别为5119.86万元、5162.19万元、6555.1万元和3030.55万元,综合毛利率分别为38.98%、38.06%、34.51%和32.49%。

作为一家精神病院,康宁医院到底是怎样赚钱的呢?招股书显示,康宁医院的主营业务收入主要来自三项业务,分别是诊疗及其他医疗服务、销售药品、管理服务。

报告期出现25起医疗事故 曾发生误诊

对于医院来讲,医疗事故是一条不可逾越的高压线,但康宁医院招股书显示,,2014-2016年及2017年1-6月份,该公司涉及经济赔偿的医疗纠纷分别为8件、7件、5件和5件,合计共25件,其中16件事故的患者死亡。值得一提的是,确定康宁医院承担次要责任的有2件,截至招股书签署日,公司尚有2件医疗纠纷处于法院审理过程中。

梳理上述医疗事故具体情况发现,康宁医院不仅存在精神分裂症患者互相打架、跳楼自杀等情况,还曾发生过误诊,导致患者治疗过程中意识丧失,心跳骤停,发生脑功能障碍。报告期内,公司承担的赔偿支出分别为121.8万元、52.08万元、40.68万元和57万元。

医疗事故可能会除了会导致康宁医疗面临投诉、经济赔偿或法律诉讼外,也可能是公司的声誉及品牌产生不利影响,进而会影响到公司的业绩。”

民营医院上市还是性命攸关的精神科,康宁医院当选最谨慎IPO也是当仁不让了!

10

最剁手IPO-御家汇

据证监会网站11月15日披露信息显示,御家汇股份有限公司(以下简称“御家汇”)首发上会通过。御家汇拟于创业板公开发行不超过4000万股,此次IPO的保荐机构为华泰联合证券。

御家汇于2017年04月21日首次在证监会披露招股书,排队200多天,于本周三(11月15日首发上会通过。这排队的速度也是够快的。

御家汇主营业务为护肤品研发、生产和销售。目前拥有“御泥坊”、“小迷糊”、“花瑶花”、“师夷家”、“薇风”等多个品牌。而“御泥坊”是公司所有品牌中创立最早的主要经营项目。御家汇主要通过互联网销售产品,与天猫、京东、唯品会、聚美优品等电商平台建立合作。

依赖线上平台销售

御家汇招股书中披露了电子商务销售平台销售集中的风险。

御家汇通过线上和线下两种渠道对外销售,以线上销售为主。发行人线上线下划分依据主要为是否利用电子商务渠道(包括电话、电视购物)进行产品销售。公司线上销售主要通过天猫、淘宝、唯品会、京东、聚美优品、快乐购等互联网电商平台和电视购物平台以及公司自有线上平台对外销售;线下销售主要通过直营店、经销/代销商进行销售。

报告期内,公司主要通过线上渠道进行销售,其占主营业务收入比重为98.87%、97.23%、93.59%、94.98%。

当淘宝店小二卖面膜的企业也要上市,看来马云的背后的女人在淘宝上剁手也能成就一家上市公司啊!最剁手IPO就数御家汇无疑了


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